从满仓A股开始成为资本 第181节

　　如果没有其他资金进来承接第一波的抛盘，主升浪行情是很难启动的，除非庄家资金体量很大。

　　“专业！”

　　许芷若同样在夸赞。

　　随后，她搓着小手，笑嘻嘻询问道：“师傅你看早盘收盘了，刚才你说要传授我对冲策略思维，咱们什么时候开始？”

　　“那就现在吧。”

　　张扬打开电脑记事本。

　　“我们能旁听的吧？”廖国沛试探性询问。

　　华国有句老话，叫教会徒弟，饿死师傅。

　　赚钱的看家本领，很多师傅都会留上那么一手。

　　“当然可以，都是自己人。”张扬淡然一笑，对着林广昌和廖国沛招了招手，示意他们过来。

　　廖国沛和林广昌两人对视一眼，连忙站起身，来到张扬身侧，目光看向面前的电脑屏幕。

　　“所谓的对冲策略，其实就相当于金融搬砖工，收益远不及其他策略，但胜在稳定和抗风险。”

　　张扬边说，边在记事本打字，方便三人记住重点。

　　“在构建对冲策略思维前，我们需要知道什么是对冲。”

　　“所谓的对冲，就是消除大盘波动对股票组合的影响，即当大盘下跌时，期货空单盈利弥补现货亏损，当大盘上涨时，期货空单亏损被现货盈利抵消。”

　　“那岂不是100%不亏损？”

　　林广昌有些诧异。

　　2009年指数期货还没登陆华国内地交易所，很多游资，包括机构都没有对冲思维。

　　别说林广昌了，廖国沛都感到惊讶道：“如果能保证不亏本，且持续盈利的话，股市不就相当于我们的提款机？”

　　“这个我知道，不是100%不会亏损，对冲策略害怕黑天鹅事件。”许芷若说出大脑为数不多，能记住的金融知识。

　　沪都财经大学的教材内容都是偏向于英美两国，虽说国内没有指数期货，但他们却学过几节对冲策略的核心。

　　“没错。”

　　张扬打字的同时，继续说道：“没有任何投资是100%盈利或保本的，哪怕是银行存款，也有极小的几率被破产清算。”

　　“原来如此。”林广昌恍然大悟，又问道：“既然大盘上涨下跌的亏损都会被抵消，那我们该如何实现盈利呢？”

　　“对啊，盈亏同源，没理由亏损100%抵消，盈利却不是100%抵消吧？”廖国沛摸不着头脑。

　　“他们说得没错，我们该怎么实现盈利呢？”许芷若附和。

　　听闻三人的疑惑，张扬依旧胸有成竹，反问道：“你们应该知道A股的先行指数吧？”

　　“A50那个？”

　　林广昌不确定。

　　“没错。”张扬微微颔首，继续说道：“A50指数期货在新加坡上市，它的成分股是华国沪深两市流通市值最大的50只股票。”

　　“目前国内的金融期货交易所，还没有成立面向国内投资者的指数期货，我们就拿富时华国A50指数期货合约举例说明。”

　　张扬连续换行隔开，随后在记事本打上200万，继续讲解道：“假设我有200万，想要用这200万依托富时华国A50指数期货合约构建一个对冲策略，首先确定现货组合的β值，也就是波动敏感度。”

　　“如果β=1，说明组合与大盘同幅度波动，如大盘涨10%，组合同样涨10%。”

　　“β>1，则组合波动比大盘大，如β=1.2，大盘涨10%，组合涨12%，那我们就盈利。”

　　“可要是β<1，组合波动比大盘小，如β=0.8，大盘涨10%，组合涨8%，这就需要及时调整对冲策略组合，把β值拉到1位置。”

　　“怎么计算β值？”

　　“这需要使用回归法计算，以组合每日涨跌幅为因变量，上证指数每日涨跌幅为自变量，回归系数即为β，回归系数在Excel的数据分析，回归功能就有计算，建议取过去3个月数据。”

　　张扬还打开了Excel，演示了怎么计算回归系数。

　　此时廖国沛和林广昌不由得惊叹，科班出身就是科班出身，专业性太强了！

　　“取得β值后，我们需要计算风险敞口，公式为：期货合约数量等于（现货组合价值×β系数）÷单张期货合约价值。”

　　“再设β值为1，华国A50股指期货的合约乘数为50元每点，每波动1点，合约价值变动50元，那么1张合约的价值，就等于合约交割价格乘以50元，能明白吗？”

　　廖国沛：“不懂。”

　　林广昌：“忘了。”

　　许芷若：“没听明白﹏。”

　　三人此时一头雾水，他们能感觉到张扬是真想教会他们，也清楚对冲策略价值千金，但脑子就是捕捉不住知识。

　　“……”

　　张扬沉默了一会。

　　足足十秒钟过后，他简述道：“说白了就是，我们需要知道现货和合约的价值，再通过动态调整对冲头寸，获取盈利。”

　　“嗒嗒嗒——”

　　张扬快速点击鼠标，打开今天的富时A50合约点位。

　　“6月25号的合约点位是5101点，我们乘以50，那么一张合约就是255050元，我们目前暂用华国币代替，方便理解。”

　　“假设说，我买入100万A50合约的相关股票，然后再购入4张华国A50看空期权合约，这样就构建了一个简易的对冲策略。”

　　“我们来简单跑一下，这个策略的盈利性。”

　　张扬快速打上数据，在记事本上计算道：“股票组合随指数下跌5%，亏损100万×5%等于5万元，看空期权指数下跌5%，点数变为5101×(1-5%)等于4845.95点。”

　　“每张期权盈利为（5101-4845.95）×50，等于255.05×50=12752.5元，4张总盈利12752.5×4，盈利5.1万元。”

　　“也就是说，如果我们构建这个对冲策略，在大盘下跌5%的情况下全部清仓，可以获得1000元的利润。”

　　“但是！”

　　突然，张扬话锋一转道：“对冲策略并没有这么简单，我们还要动态调整对冲头寸，相当于用低风险，去博取方向收益。”

　　由于华国还没有面向内地的沪深300或者A50的期货，机构也没有进入对冲策略时代。

　　在前世的华国，很多散户其实不理解，为什么证券公司老是开空单，实际上，不是它们做空A股大盘指数，而是它们需要空单去对冲风险套利。

　　说白了，就是对冲套利。

　　学会对冲策略套利，再学一点宏观经济知识，基本可以做到超低风险套利。

　　“我似乎明白了。”

　　林广昌仿佛打开了新世界大门，分析道：“对冲策略就是牺牲小部分潜在收益，换取对下跌风险的保护，适合担心市场短期回调但又不想卖出股票的场景。”

　　“可以这么理解。”

　　张扬微微颔首，随即点击保存文档道：“这份文件发给你们，有不懂的可以问我。”

　　“我好像都不懂。”许芷若可怜巴巴地看向张扬，忧郁眼神像是在说我好笨。

　　“没事，慢慢来。”

　　张扬淡笑道。

　　天赋不同，学习的难度自然不同，他还是很有耐心的。

　　或许很多人不承认有天赋的存在，认为凡事努力就会有结果，但实际上，天赋决定了上限，而努力决定了下限。

　　就比如说高斯、门捷列夫、牛顿、爱因斯坦，谁敢说努力可以超越他们？

　　“我会努力研究的。”

　　许芷若下定决心，非得把对冲策略给吃透。

　　然而廖国沛则是想到了什么，询问道：“joker你这么了解对冲策略，应该别有用途吧？”

　　“当然。”

　　张扬笑了笑，又继续说道：“事以密成，让我先卖个关子，等以后你们就知道了。”

　　“这么神秘？”

　　“我有点好奇了。”

　　廖国沛和林广昌可以明显感觉到，一旦内地的指数期货登陆交易所，对冲策略将正式迎来它的时代。

　　“害，去吃饭吧。”

　　张扬站起身。

　　对冲策略的应用，他的想法也很简单，那就是建立起一个庞大的套利团队，持续在A股、美股，甚至是其他股市套利。

　　巴菲特每年25%的收益，靠的是价值投资？

　　大错特错！

　　是针对全球的对冲交易！

　　无论是对冲策略，还是量化交易，张扬都会一一布局。

　　对于一位“野心家”来说，财研网只是他商业版图的起点，而这个男人真正想要的，是染指全球金融市场，成为世界经济的棋手！

　　……

　　在张扬、许芷若、廖国沛、林广昌四人出去吃午饭时，“富春路”的真面目，也被证监会的《华国证券监督管理委员会行政处罚决定书》公之于众。

　　[当事人：陈星(富春路)，男，现居住江浙杭城。

　　依据《华国证券法》等相关法律法规，我会对陈星涉嫌操纵证券市场等一案，进行了立案调查、审理，现已调查、审理终结。

　　经查明，陈星在2009年6月1日至2009年6月5日期间，存在以下违法事实：

　　1、利用资金优势连续买卖、进行虚假申报、在自己实际控制的账户之间进行交易等，扰乱莱茵生物的正常交易，影响该股票的交易价格和交易量。

　　2、在2009年6月5日9点15分以高价申报、连续申报等手段拉抬股价，制造虚假盘面信息，干扰其他股民判断，并在9点24分大量卖出股票，导致股价从33.54元，下跌至26.62元，期间累计卖出超3559万，严重影响股票正常交易。

　　3、陈星借用赵安顺的证券账户从事证券交易，借用时间自2009年6月1日至2009年6月5日，在此期间，陈星利用赵安顺的证券账户进行了多笔股票买卖操作。

　　上述违法事实，有证券账户资料、银行账户资料、IP地址、交易数据记录等证据证明，足以认定。

　　陈星的上述行为已构成《证券法》第一百九十二条所述的操纵证券市场罪，根据当事人违法行为的事实、性质情节与社会危害程度，我会决定对陈星操纵证券市场的行为，处以50万元，对借用他人账户交易行为，责令改正，并处以50万元罚款，现做出处罚。]

　　“富春路”的《华国证券监督管理委员会行政处罚决定书》才公布到官网不到半分钟，就出现在了各大财经网站。

　　闻到“流量”味的博主，也立马进行截取转发，并配上博人眼球的头条标题。